简介：中公时事政治频道改版国内国际时事政治热点，并获取时事政治热点政策理解、理论仔细观察、时事大事记及时事政治热点汇总等。今天我们注目--时政热点：A股下跌元凶为何如期去找将近?在这一轮股市下跌行情中，只不过最可怕的，不是股市暴跌了多少，个股跌幅有多么惨重。

而是我们至今还无法证实输掉是谁?甚至，时至今日，我们还不告诉自己的市场交易制度不会有多么地恐慌。从今年6月中下旬至7月初期，A股市场经常出现了少见性的下跌走势。期间，上证指数下跌多达35%，短期内指数暴跌多达1800点的空间。

至于创业板指数，则下跌多达40%，个股经常出现不了了之的局面比比皆是。然而，经历了7月份的全力救市行动后，A股市场的暴跌动能稍微减慢。但是，好景不常，在近一周时间内，A股市场却再次经常出现大幅度下跌的走势，目前距离前期低点3373点也仅有将近300点的空间。

在这一个多月的时间内，我们仍然在找寻着蓄意做空的输掉。然而，经历了多方的调查，我们依然无法有效地证实对方的身份。

近日，管理层也再一释放出了狠招，先后对34个不存在根本性出现异常交易不道德的证券账户采行了容许交易的措施。多达，在这34个账户中，其中上海证券交易所占有了14个账户，而深圳证券交易所则占有了20个账户，容许交易时间皆为3个月。

通过这一次的尤其行动，管理层也或许寻找了一些线索。不过，在调查的过程中，部分国内重量级的机构却被牵涉了进去。与此同时，据媒体报道，在此次调查中，还牵涉到全球仅次于的对冲基金之一的Citadel。

随后，作为国内重量级的券商机构中信证券，立刻对此了合力国际对冲基金做空A股的传闻，并特别强调了两点，其一是该股权早已出让，目前未持有人牵涉到调查的司度股权;其二则是特别强调了已解散的该笔投资归属于财务投资，规模小，且投资期间中信联创未参予司度公司的日常运营及管理。此时此刻，虽然中信证券立马做出了对此，但是面临时下的舆论风波，难道也无法平伏市场的担忧情绪。也许，在这个脆弱的时期内，大家都迫切盼望接下来的调查结果。

A股下跌的元凶到底是谁呢?真凶又究竟是什么呢?也许，我们仍必须冷静等候调查结果。也许，因涉及的链条过长，我们有可能总有一天也会告诉真凶是什么。但是，通过这一次的下跌风波，实则也暴露出A股市场的诸多漏洞。

首先，管理层在此次下跌风波中，未在下跌之初及时作好应付的打算，而是待下跌危机加快传播之后，才有所动作，此举实则推迟了救市的最佳时机，而在随后的救市措施中，整体的救市成本也大大增加了。由此一来，也给部分蓄意做空者带给了充裕的时间。

再者，在股市下跌之前，高杠杆问题未引发管理层的高度重视。期间，虽然管理层早已提醒了高杠杆的风险，但却没能在立刻内采行冷静的行动提早获释这一风险，这是引起后期高杠杆资金冲撞效应集中于愈演愈烈的直接原因。与此同时，在后期管理层去杠杆化的过程中，未意识到高杠杆资金对市场的撬动影响早已相当大，而其用力过猛，用时过短的去杠杆化行径，却演变了6月中下旬股市下跌的导火索。

此外，利用这一次的股市下跌，实则也暴露出我国证券市场的交易制度领先，并不适应环境时下的股市发展。其中，期现市场交易制度的不对称性，是促发部分机构利用期现交易制度的漏洞展开蓄意做空的根源。从实际操作中，当市场正处于加快上行的阶段，因机构持有人了大量的现货，而急需利用股指期货市场展开空头套期保值，此举实则也减缓了市场套保盘的获释，增大了市场潜在的暴跌动能。

与此同时，因期现交易制度不平面，更容易引起套利机会，由此也给部分机构建构了套利的有可能。然而，对于中小散户而言，因无法利用这一工具已完成套期保值，最后也不能利用挤兑股票来止损。

至于部分浅套者，也不能是躺着一动了。另外，在前期下跌行情中，高杠杆资金的强迫平仓风险，融合我国长期存在的涨跌停板交易制度，实则更容易引起市场的流动性危机。在实际操作中，当市场正处于非理性下跌的行情，而股票的走势，则以倒数大幅度下跌或以倒数一字板跌停居多，此时不会给市场资金带给很大的失望。

似乎，因市场交易制度的容许，若市场倒数几天经常出现大面积跌停的走势，大量杠杆资金不会面对着强迫平仓的风险。于是，预示着市场杠杆资金的平仓压力增大，实则激化了市场的冲撞效应。

于是，在集中于挤兑的大环境下，也让市场陷于流动性危机等困局。也许，这也是引起A股持续下跌的主要原因之一。

回应，笔者指出，找寻股市下跌元凶，查明真相固然最重要。但是，对于管理层而言，也急需利用此次股市下跌风波，作好充份的反省，并及时完备市场的交易制度，修缮市场不存在已幸的交易漏洞。否则，待下一次风波来袭之际，我们也不能陷于束手无策的失望局面。

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